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行业动态
第3期（总第192期）
发布日期:2020-05-14
一、本期焦点
四月份建筑钢材市场走势浅析
沉寂的二月，清冷的三月，所有经营者，生产者，建设者不得不原地待命，等待市场逐步复苏。细看三月份国内建筑钢材市场，价格整体呈现震荡向下运行态势，但笔者认为如果国外疫情不得到快速控制的话，未来钢材需求不乐观，钢价势必下跌。简要分析如下：
一、房地产市场终端需求环比好转，但整体增速难超预期 今年1—2月，房地产成交量大幅下跌。全国房地产销售面积同比增长-39.9%；销售金额同比增长-35.9%。与此同时，疫情使得高负债率、高杠杆率的房企面临更大的生存压力，因此房地产新开工数据最多和去年同期相近，房地产市场的钢材消费量很难出现预期之外的大幅增长。“住房不炒”依然是目前政府对房地产市场的主要政策。
二、全球疫情愈演愈烈，原料价格承压下跌 一季度，预计中国经济增速由于疫情影响跌至3%左右，而美国及欧洲、印度及日本等地区二、三季度的经济增速也将因为疫情影响而大幅下滑，这将使得铁矿石、焦煤等大宗产品的需求锐减。因此二三季度欧美和日韩经济停滞将会对矿石及焦煤的价格带来极大的压力，从而促使钢材的长期成本下降，并导致钢价中枢下移。
三、库存依然高位，钢厂开始增产 目前钢材库存的整体水平比往年高很多，按照现在的消化速率来看，需要8周（5月中下旬）才可以将库存降至2019年3月下旬的库存水平1600万吨附近。因此，今年高库存将成为常态，在高库存下，价格的上涨空间有限。与此同时，随着下游消费的逐渐恢复,近期高炉开工率连续4周环比上升。
综合来看，随着疫情的发展“强预期”市场的信心正在抽离，未来可能逐步交易“弱需求”。因此，四月份国内建筑钢材市场将弱势震荡运行。
第二季度钢市行情值得期待
短期来看，3月份钢价呈现“上有顶、下有底”运行态势，螺纹钢现货价格将围绕3400元/吨～3650元/吨的区间波动。随着疫情不断得到有效控制，需求将逐步释放，叠加宏观利好政策不断出台，钢材价格将企稳反弹。笔者预计，今年上半年钢价高点将在5月、6月份出现，螺纹钢现货价格有望接近4000元/吨。
一、利好政策落地。目前，企业复工复产并未达到预期，实际复产率为30%～40%。预计在第二季度，复产率将逐渐接近100%。目前，政府为了对冲经济下行压力出台了诸多措施。这些政策将在第二季度陆续落地，包括降准降息、对实体经济扶持的政策等。
二、库存有望短期见顶。目前，我国钢材库存总量达3890.9万吨，较今年春节前增加2172.7万吨，较去年同期增加1543万吨，再创历史新高。受疫情影响，需求延后启动40天左右，目前库存已连续增加15周，远超历史同期水平。随着后期需求逐步恢复，库存有望在短期见顶，预计库存高点在3900万吨以上。
三、刚性成本支撑。以焦炭为例，在钢市偏弱、利润较低的背景下，钢厂对焦炭价格打压意愿加强，焦炭价格连续3轮累计下降150元/吨后，预计还有50元/吨的下降空间。焦炭下跌150元/吨～200元/吨后跌至成本线附近。随着后期钢价上涨及钢厂利润修复，预计第二季度焦炭价格有望企稳上涨，支撑钢价企稳走强。
四、下游需求可期。在建筑施工业、钢结构、集装箱、机械、汽车、家电等行业的482家企业中，88%的企业到3月底才能完全恢复生产，1%的企业到4月份才能完全恢复生产，11%的企业恢复生产时间待定。疫情期间抑制的需求将在未来集中释放，叠加第二、三季度是赶工的最好时机，预计第二、三季度需求强度将超过去年。
长、短流程钢厂废钢消耗比月度变化情况
近期，随着国内公共卫生事件的好转，废钢加工场地人员基本到岗，废钢供应逐渐恢复，钢厂到货量转好，废钢消耗量也出现了明显回升。不过，鉴于目前成品材库存仍居于高位，多数长流程钢厂废钢消耗比仍居于低位，而电炉企业，则因废钢价格持续下跌，电炉利润明显扩大，复工积极性提高，废钢需求量增幅明显。
从长流程钢厂废钢消耗比来看，3月份长流程钢厂废钢消耗比较2月份相比小幅增加。进入3月份，国内公共卫生事件缓解，市场资源流通增多，钢厂高炉开工率增加，废钢消耗比也出现小幅增加。不过鉴于目前成品材库存仍旧处于高位，库存消化仍需一定时间，钢厂并无大幅提高废钢消耗比以达到提产的意愿，所以虽有小幅增加，但目前各钢厂的废钢消耗比较去年同期相比仍旧处于低位。
从短流程钢厂废钢消耗比来看，据统计，3月份长短流程钢厂废钢消耗量较2月份相比出现了回升，电炉企业废钢日消耗量增幅尤为明显，其中西南及华南区域增幅较为明显，华东地区次之，华中区域增幅最小。主要因为近期西南及华南地区部分电炉钢厂陆续开始复产，电弧炉产能利用率及开工率提升。
综合来看，目前长流程钢厂废钢消耗比例仍旧处于低位，短流程钢厂废钢消耗比明显回升，不过相较于去年同期相比仍有较大差距，后期随着电炉企业的复产推进，对于废钢需求是利好的。不过后期随着电炉企业的大面积开工，电炉产量供应恢复可能会导致市场出现新的方向，尤其是如果出现追求高周转和抢占销售渠道的情况可能导致市场成材价格进一步下行。如果成品材价格下行，废钢价格也难独善其身，因此后期废钢价格仍旧不容乐观，废钢贸易商应当把握自己的节奏。
全球疫情对钢铁行业的影响有多大？
世卫组织将新冠肺炎定为“全球大流行病”，国家治理和区域的复杂性、多样性，给疫情防控带来诸多不确定性，全球钢铁行业正面临更加复杂的局面。结合前一阶段国内钢铁行业运行情况，疫情对全球钢铁行业的影响主要体现在四个方面：
一是“信心”。钢铁行业的运行需要稳定的市场预期，而疫情对全球金融市场的扰动频频，恐慌指数VIX创新高，致全球股市及大宗商品剧烈波动。后续走向仍有较大的不确定性，特别是欧美股市与国内股市联动性强，而这次疫情中欧美又占有较大比例，全球金融市场波动会影响到大宗商品，进而影响钢铁企业所需的原材料及成品价格定价，这给钢铁行业稳定运行带来了突出困难。
二是“需求”。当前全球均在不同程度学习推行中国的防疫措施，核心是按下人流和物流的“暂停键”，全球钢铁行业需求短期下降不可避免。钢铁行业需求的影响一方面来自订单的萎缩，另一方面来自相关供应链的“梗阻”。当前，疫情对钢铁行业短期影响逐步显现，关键是看疫情延续的时间，如果订单短缺和供应链“梗阻”持续至半年以上，钢铁行业将面临高昂的产能关停成本和现金压力。
三是“原料”。铁矿石主产区当前不是灾情“重灾区”，因此全球大宗商品物流、特别是海运对钢铁行业原料供应的稳定至关重要。疫情之下，物流或会受到一些国家的临时管制政策限制，全球钢铁产量将会下降，如果按照生铁产量3%的下幅度计算，全球铁矿消费将减少5000万吨左右。
四是“库存”。在短期需求不畅的情况下，库存对行业的影响较大，容易给钢铁企业经营带来“流血式”损伤，根据市场需求及时调整产量是应对之策。当前，国内的社会库存和钢厂库存已经创出历史高位，电炉炼钢产能利用率保持在低位。
当下，疫情结束的时间仍不确定。对全球钢铁行业来说，这都增加了企业应对疫情影响的难度，但一个好消息是中国的疫情已基本得到控制。
一是“信心”。钢铁行业的运行需要稳定的市场预期，而疫情对全球金融市场的扰动频频，恐慌指数VIX创新高，致全球股市及大宗商品剧烈波动。后续走向仍有较大的不确定性，特别是欧美股市与国内股市联动性强，而这次疫情中欧美又占有较大比例，全球金融市场波动会影响到大宗商品，进而影响钢铁企业所需的原材料及成品价格定价，这给钢铁行业稳定运行带来了突出困难。
二是“需求”。当前全球均在不同程度学习推行中国的防疫措施，核心是按下人流和物流的“暂停键”，全球钢铁行业需求短期下降不可避免。钢铁行业需求的影响一方面来自订单的萎缩，另一方面来自相关供应链的“梗阻”。当前，疫情对钢铁行业短期影响逐步显现，关键是看疫情延续的时间，如果订单短缺和供应链“梗阻”持续至半年以上，钢铁行业将面临高昂的产能关停成本和现金压力。
三是“原料”。铁矿石主产区当前不是灾情“重灾区”，因此全球大宗商品物流、特别是海运对钢铁行业原料供应的稳定至关重要。疫情之下，物流或会受到一些国家的临时管制政策限制，全球钢铁产量将会下降，如果按照生铁产量3%的下幅度计算，全球铁矿消费将减少5000万吨左右。
四是“库存”。在短期需求不畅的情况下，库存对行业的影响较大，容易给钢铁企业经营带来“流血式”损伤，根据市场需求及时调整产量是应对之策。当前，国内的社会库存和钢厂库存已经创出历史高位，电炉炼钢产能利用率保持在低位。
当下，疫情结束的时间仍不确定。对全球钢铁行业来说，这都增加了企业应对疫情影响的难度，但一个好消息是中国的疫情已基本得到控制。
“新基建”的钢铁机遇和挑战
“新基建”包括特高压、新能源汽车充电桩、5G基站、大数据中心、人工智能、工业互联网、城际高速铁路和城际轨道交通等七大领域，本质上是信息数字化的基础设施，对国内经济的提升、拉动作用是不言而喻的，更将为作为传统基础设施建设重要支撑的钢铁行业带来新的机遇和挑战。
一、七大领域钢材消费强度各有不同
（1）城际高速铁路与城际轨道交通：2020年将完成铁路投资8000亿元左右，与2019年基本持平，钢材需求还会稳中有增，预计将达到2500万吨以上；（2）特高压：目前已明确2020年将核准推进7条特高压线。该领域需要的钢材主要是电工钢。预计2020年特高压行业带动钢材消费200万吨左右；（3）新能源汽车充电桩：一个立柱耗钢量一般在15千克左右，用钢需求带动作用不大。预计2020年新能源汽车充电桩钢材消费量约为20万吨-30万吨。（4）5G基站：2020年，按照3%~5%的5G基站需要新建铁塔来计算，涉及金额约40亿元~60亿元，预计全年5G基站建设用钢需求仅几十万吨规模。
二、“新基建”钢材需求更加多样化
“新基建”除轨道交通用轨、特高压电工钢属规模化供应之外，其他领域的钢材需求非常多样化，从铁塔用钢、机房用钢，乃至各种设备所需要的机箱用钢，钢材供应具有高度分散与多样化的特点。
综上，在消费、出口两驾马车受到疫情冲击背景下，“新基建”为当前中国经济注入了一针强心剂。但也区别于传统基建的“铁公基”，发力于科技端的“新基建”对钢材消费增量直接影响有限。总的来看，对钢铁行业来说，“新基建”既是推动钢企提质增效的机遇，也将形成新的钢材需求增长点。
一、市场动向
1、宝钢德盛成功研制出抗菌性节镍型奥氏体不锈钢 在肆虐全球的新冠疫情背景下，宝钢德盛在抗菌不锈钢产品创新方面进行了探索，并开发了2个抗菌性节镍型奥氏体不锈钢牌号新品，产品经权威第三方的抗菌性能检测，对常见的大肠杆菌、金黄色葡萄球菌等具有良好的广谱抗菌性。宝钢德盛生产的抗菌性不锈钢是通过添加铜、银等元素，并经过特殊的生产工艺，使不锈钢基体中形成细小、均匀弥散分布的抗菌离子（铜、银），具有良好的广谱抗菌杀菌性能和去腥功能。此类产品在厨房餐具、医疗卫生、居家旅行、家用电器、公共设施等领域有着广泛的应用前景。
2、焦炭市场跌后回稳，市场挺价维稳 近期，国内焦炭市场跌后回稳，在焦炭价格累计四轮下跌后，焦化企业几无利润，部分地区焦化企业甚至已亏损进而主动限产，目前焦化企业继续跌价的意愿较低，挺价心态增加，为保证正常生产多通过打压原料端来下调成本，钢厂采购不积极，焦化企业出货情况一般，焦钢企业博弈状态较为明显，贸易商操作积极性提高，整体成交较前期稍有好转。
当前钢厂内焦炭库存维持在中高位，仍以按需采购为主，市场成交气氛一般，随着后期钢铁企业利润的好转，钢厂对焦炭的打压意向有所减弱，多数对焦炭价格暂持观望态度。据了解，目前钢材终端需求逐步恢复，社库厂库继续下降，高炉产量持续回升，部分前期检修钢厂恢复生产或检修即将结束，钢厂焦炭订货意愿略有增强，部分钢厂维持按需采购，考虑到近期贸易商询货采购增多，焦化企业库存压力有所缓解，低价让利出货意愿减弱。综合以上因素考虑，预计4月份国内焦炭市场挺价维稳。
一、七大领域钢材消费强度各有不同
（1）城际高速铁路与城际轨道交通：2020年将完成铁路投资8000亿元左右，与2019年基本持平，钢材需求还会稳中有增，预计将达到2500万吨以上；（2）特高压：目前已明确2020年将核准推进7条特高压线。该领域需要的钢材主要是电工钢。预计2020年特高压行业带动钢材消费200万吨左右；（3）新能源汽车充电桩：一个立柱耗钢量一般在15千克左右，用钢需求带动作用不大。预计2020年新能源汽车充电桩钢材消费量约为20万吨-30万吨。（4）5G基站：2020年，按照3%~5%的5G基站需要新建铁塔来计算，涉及金额约40亿元~60亿元，预计全年5G基站建设用钢需求仅几十万吨规模。
二、“新基建”钢材需求更加多样化
“新基建”除轨道交通用轨、特高压电工钢属规模化供应之外，其他领域的钢材需求非常多样化，从铁塔用钢、机房用钢，乃至各种设备所需要的机箱用钢，钢材供应具有高度分散与多样化的特点。
综上，在消费、出口两驾马车受到疫情冲击背景下，“新基建”为当前中国经济注入了一针强心剂。但也区别于传统基建的“铁公基”，发力于科技端的“新基建”对钢材消费增量直接影响有限。总的来看，对钢铁行业来说，“新基建”既是推动钢企提质增效的机遇，也将形成新的钢材需求增长点。
一、市场动向
1、宝钢德盛成功研制出抗菌性节镍型奥氏体不锈钢 在肆虐全球的新冠疫情背景下，宝钢德盛在抗菌不锈钢产品创新方面进行了探索，并开发了2个抗菌性节镍型奥氏体不锈钢牌号新品，产品经权威第三方的抗菌性能检测，对常见的大肠杆菌、金黄色葡萄球菌等具有良好的广谱抗菌性。宝钢德盛生产的抗菌性不锈钢是通过添加铜、银等元素，并经过特殊的生产工艺，使不锈钢基体中形成细小、均匀弥散分布的抗菌离子（铜、银），具有良好的广谱抗菌杀菌性能和去腥功能。此类产品在厨房餐具、医疗卫生、居家旅行、家用电器、公共设施等领域有着广泛的应用前景。
2、焦炭市场跌后回稳，市场挺价维稳 近期，国内焦炭市场跌后回稳，在焦炭价格累计四轮下跌后，焦化企业几无利润，部分地区焦化企业甚至已亏损进而主动限产，目前焦化企业继续跌价的意愿较低，挺价心态增加，为保证正常生产多通过打压原料端来下调成本，钢厂采购不积极，焦化企业出货情况一般，焦钢企业博弈状态较为明显，贸易商操作积极性提高，整体成交较前期稍有好转。
当前钢厂内焦炭库存维持在中高位，仍以按需采购为主，市场成交气氛一般，随着后期钢铁企业利润的好转，钢厂对焦炭的打压意向有所减弱，多数对焦炭价格暂持观望态度。据了解，目前钢材终端需求逐步恢复，社库厂库继续下降，高炉产量持续回升，部分前期检修钢厂恢复生产或检修即将结束，钢厂焦炭订货意愿略有增强，部分钢厂维持按需采购，考虑到近期贸易商询货采购增多，焦化企业库存压力有所缓解，低价让利出货意愿减弱。综合以上因素考虑，预计4月份国内焦炭市场挺价维稳。
3、铁矿石单边上涨行情将终结 目前，从四大矿山产销计划和季节性规律看，二季度铁矿石发运量将明显增加，考虑到船期，实际供应压力会在6月之后释放。今年1—2月，澳洲和巴西的铁矿石发运量创去年以来的新低，虽然同期国内因疫情暴发导致粗钢产量下滑，但其主要是电炉端压缩所致，高炉端受到的影响较小，铁矿石需求相对刚性。
近期海外疫情持续发展，导致除黑色外的工业品普遍下跌。矿价在这场冲击中因短期基本面较好保持了偏强走势。全球经济学家预测，2020年，全球GDP增速将仅为1.0%—1.5%，且仍面临下行风险。与供应相对，目前，安赛乐米塔尔计划减产，塔塔钢铁欧洲公司计划削减1250个工作岗位，后期海外钢厂减产有扩散趋势。若海外粗钢产量明显下滑，则澳洲和巴西对中国的铁矿石发运比例将提升，铁矿石价格上行势必承压。
4、疫情对中国钢铁出口影响分析 随着疫情继续蔓延，将对世界经济产生巨大影响。中国与世界各国经贸往来十分紧密，国外疫情蔓延势必对我国商品出口造成一定冲击。具体到钢铁行业，我国钢铁除直接出口以外，还存在大量的间接出口，比如家电、汽车、船舶、机电产品等。经测算，2019年我国钢铁间接出口量约7080万吨，如果考虑直接出口在内，我国钢铁总出口量达到1.35亿吨。国外疫情至少到7月份才可能得到基本控制，对经济的影响主要集中在4-6月，时间跨度三个月。通过测算，国外疫情对中国钢铁出口的总影响量为1028万吨左右，4月份影响最大。但需注意，疫情将导致全球经济滑坡，进入下行通道，实际影响可能超过2008年金融危机，长期影响不容小觑。
4、疫情对中国钢铁出口影响分析 随着疫情继续蔓延，将对世界经济产生巨大影响。中国与世界各国经贸往来十分紧密，国外疫情蔓延势必对我国商品出口造成一定冲击。具体到钢铁行业，我国钢铁除直接出口以外，还存在大量的间接出口，比如家电、汽车、船舶、机电产品等。经测算，2019年我国钢铁间接出口量约7080万吨，如果考虑直接出口在内，我国钢铁总出口量达到1.35亿吨。国外疫情至少到7月份才可能得到基本控制，对经济的影响主要集中在4-6月，时间跨度三个月。通过测算，国外疫情对中国钢铁出口的总影响量为1028万吨左右，4月份影响最大。但需注意，疫情将导致全球经济滑坡，进入下行通道，实际影响可能超过2008年金融危机，长期影响不容小觑。
5、后期废钢价格上行动力有限 随着国内疫情防控形势逐步好转，各地废钢市场活跃度逐步提升，贸易商正在陆续回归。不过由于前期废钢价格跌幅过大，商家出货积极性不算太强，以观望为主。钢厂方面到货量整体偏低，部分钢厂因库存下降，开始小幅上调废钢采购价格。对于后期行情，笔者认为市场上行动力有限，仍需谨慎观望。
一方面，虽然目前各地复工进程加快，但钢材终端需求恢复仍然较为缓慢。另一方面，受疫情影响，春节之后，钢材价格不断下跌，而铁矿石价格则震荡上行。为控制生产成本，各地钢厂普遍减产检修，并降低日常废钢使用量。在钢厂生产意愿较低、用废积极性下降的情况下，废钢价格上行动力略显不足。综合来看，预计近期废钢市场将保持稳中弱势震荡运行，并不具备大幅反弹条件。
6、出口退税率上调对钢铁外贸影响简析 自国务院总理李克强于3月10日召开国务院常务会议后，为确定应对疫情影响稳外贸稳外资的新举措，特指出：对除“两高一资”外所有未足额退税的出口产品及时足额退税。在此次公布的《提高出口退税率的产品清单》中共涉及金属类产品60个税则号，出口退税率调由10%调整为13%。
就外围情况看，全球肺炎疫情国外扩散严重，欧美等国家的工业端受到严重冲击，客观上给我国钢材出口创造了一定的条件。但目前我国出口钢材的主要地区为东南亚等地而非欧美，而东南亚等地已实现本地化生产，加上多家国企单位早已签订了长期合作，因此该政策对于钢材出口的实际效果并不能过于乐观。
总体来看，个人认为此次上调钢材出口退税率虽对市场有一定促进作用，但出口市场竞争激烈，加之受国外新冠疫情爆发影响，海外市场需求或将进一步受到影响，故钢铁出口量出现大幅增长的可能性不大，幅度和空间都将实属有限。
6、出口退税率上调对钢铁外贸影响简析 自国务院总理李克强于3月10日召开国务院常务会议后，为确定应对疫情影响稳外贸稳外资的新举措，特指出：对除“两高一资”外所有未足额退税的出口产品及时足额退税。在此次公布的《提高出口退税率的产品清单》中共涉及金属类产品60个税则号，出口退税率调由10%调整为13%。
就外围情况看，全球肺炎疫情国外扩散严重，欧美等国家的工业端受到严重冲击，客观上给我国钢材出口创造了一定的条件。但目前我国出口钢材的主要地区为东南亚等地而非欧美，而东南亚等地已实现本地化生产，加上多家国企单位早已签订了长期合作，因此该政策对于钢材出口的实际效果并不能过于乐观。
总体来看，个人认为此次上调钢材出口退税率虽对市场有一定促进作用，但出口市场竞争激烈，加之受国外新冠疫情爆发影响，海外市场需求或将进一步受到影响，故钢铁出口量出现大幅增长的可能性不大，幅度和空间都将实属有限。
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