新华财经北京2月8日电 中金公司今日发文认为，大宗商品价格上涨并不仅仅是市场情绪推动，价格相对表现分化，油价和金价是非常重要的分水岭，基本面有迹可循。往前看，供需平衡是大宗商品价格分化收敛过程中的锚，基于观察到的需求动力切换、供应溢价分化以及成本传导，大宗商品价格轮换可能即将开始。依然维持大宗商品2021年展望中的年底目标价预测，从全年平均看，大宗商品价格的相对表现排序为有色金属>石油>农产品>黑色金属>天然气>煤炭>黄金；对后半年的大宗商品投资策略，最看好石油，相对看好农产品和铜，看空贵金属和黑色品种。

市场可能具备如下特征，一是需求增长分化。当前疫情冲击下，各经济体复苏并不同步，大宗商品需求增长动力可能从国内转向海外。看多石油和铜，看空黄金和动力煤。二是供应溢价分化。南美疫情和天气因素带来的供应溢价可能持续，但高于边际成本的矿端议价能力减弱。与此同时，海外天气因素带来农产品减产预期仍未减弱。预计铁矿石价格有下行压力，但维持看好农产品。三是上游成本传导。原材料等成本下降，在平衡趋紧，产业利润改善的背景下，边际成本定价的品种表现可能相对落后，比如螺纹钢和电解铝。