管理风险拓展优势

中小企业在市场竞争中如何发挥优势，规避风险，实现企业可持续发展的问题备受关注。日前，郑州商品交易所在安阳举办“铁合金期货服务中小企业座谈会”，记者从与会人士处获悉，铁合金期货上市以来，企业高质量发展，产业企业参与铁合金期货的规模不断提高，企业的“期货意识”持续增强。在当前产业发展关键期，期货市场发挥功能作用，助力铁合金中小企业坚定了发展信心，推动产业行稳致远。

环保压力下企业挑战多

在座谈会上，记者从各企业的发言中总结出，产业“陪”铁合金期货7年，从不活跃逐步发展到当前成为较成熟品种。铁合金期货也“陪”了产业企业7年，从行业的杂乱无章到当前的有序且高质量发展。

之前，铁合金企业有一个普遍感受，就是价格变化难以把控，经营者时时刻刻如履薄冰。而这与铁合金企业“小、散、弱”的特点不无关系。叠加环保、上游原材料供应及下游钢厂需求的影响，铁合金企业的经营风险也在加大。

中国铁合金工业协会秘书长史万利在座谈会上表示，2014年8月，硅铁、锰硅期货在郑商所上市交易，为铁合金交易提供了新的平台，郑商所与铁合金产业风雨同舟，共同推动了行业的良性、健康、有序发展。

铁合金行业是钢铁工业的重要组成部分，经过六十多年的发展壮大，中国目前拥有产能及产量最大、品种最为齐全的铁合金工业体系，为钢铁行业发展奠定了坚实的基础。

谈及近两年国家政策及对合金行业的影响，史万利认为，一是钢铁行业供给侧改革、“碳达峰、碳中和”目标实现将进一步导致粗钢产量的减少，二是取消部分钢铁产品出口退税，出口钢材会减少，进口将增加。对行业的影响是铁合金表观需求量逐渐降低、铁合金市场供需关系出现新的调整。

随着国家政策及合金主产区地方政策相继出台并有效落实，铁合金行业面临新的机遇及挑战。大浪淘沙、优胜劣汰是行业发展的必然趋势，节能降耗、绿色工厂、高质量发展是合金行业的宗旨和实现目标。企业如何在推进行业“良性、健康、有序”高质量发展的前提下谋求更大的生存及发展空间呢？

去年以来，受疫情影响，铁合金企业生产经营阻力倍增。不过，期货日报记者发现，铁合金企业运用期货工具抵御风险的能力在增强，不仅能熟练运用套保，还在运用基差贸易指导现货销售，钢厂也从之前的铁合金招标模式转为根据期货价格定下个月价格的模式。铁合金行业作为产业链的“夹心饼”，利用期货工具一改之前的弱势。

青海福鑫硅业有限公司（以下简称“青海福鑫硅业”）总经理甘占奎介绍，硅铁期货的上市，为困难重重的铁合金企业带来了“光明”，推动了几十年固化的产业链供货体制升级，各个铁合金企业通过期货逐步走向了正轨。

甘占奎介绍，2017年年底，由于国家环保要求的提高，宁夏、内蒙古等地，特别是宁夏地区，许多污染排放不达标的硅铁厂拉闸停产，硅铁价格在一个月之内从6700元/吨上涨到超过10000元/吨，青海福鑫硅业分析认为这个行情不会长久，于是在1801和1802合约上进行了卖出套保1500吨，到交割时硅铁一路下滑至7000元/吨以内，公司利用厂库的优势化解了风险，保障了收益。

记者在采访中了解到，硅铁期货上市以后，青海福鑫硅业在1409合约上完成了第一单交割，通过此次交割来熟悉业务，并且还专门成立了期货部，进行套期保值、仓单融资等多种业务，为企业的平稳发展提供了保障。2015年在经济大环境下，硅铁价格一路下滑，将近7000元/吨的价格降到了最低的3400元/吨，企业平均每周亏损高达800元/吨左右，即使企业采取了减产措施也无法阻挡全面停产的局面。此时，有了铁合金期货帮助企业卖出远期合约进行套保，公司顺利地渡过了难关。

记者发现，贸易商多为轻资产类企业，且行业门槛低，同质化竞争情况普遍。近年来，随着市场的发展，以及对应衍生工具的完善，利用期货工具进行风险控制与管理已普遍被传统贸易商所接受。在管控市场价格风险的基础上，期货市场也帮助贸易商有效降低了资金成本，提升了资金周转效率。每批现货在注册成为标准仓单后，就附加了极强的金融属性，成为金融机构认可的有价证券的一种，可充抵保证金，可质押融资，还可快速销售变现，完美契合了贸易商低成本和快速周转的诉求。

期货工具拓展产销渠道

江苏找铁合金电子商务有限公司副总经理王华在会上介绍，自2019年以来，两个铁合金品种的关注度越来越高，合约的流动性也不断增强，特别是2020年之后，期货逐渐发展成为市场流通中的销售渠道之一，无论是买方或者是卖方，均有通过期货进行操作的习惯。从卖方角度来说，期货解决了库存问题和资金问题，不会像以前有货卖不上价。期货存量也为买方提供了一个很好的投资渠道，在价格合适的时候根据相应需求选择交割库对应的仓库进行货源采购。

“以前我们从现货市场买货较多，但是从期现结合来看，如果盘面在贴水现货的时候，我们会选择在期货市场大量进货。因为即使在价格相同的情况下，选择期货采购，发货周期更快，资金运转也更快，铁合金厂发一千吨货可能要半个月甚至一个月，期转现可能两天就发到钢厂，而且结算周期也大大缩短了。”王华说。

记者发现，期货工具不仅能拓宽企业的产销渠道，更能改变在整个行业的现状。

2020年6月至2021年5月，硅铁、锰硅期现货价格相关性分别为0.96、0.91。“铁合金期货价格有利于形成铁合金的国内甚至国际权威价格，指导铁合金生产企业根据期货价格安排组织生产经营工作，促进合金行业良性、有序、健康发展。”史万利表示，期货能为合金生产企业提供规避风险的交易平台。国内合金生产企业及贸易实体规模较小且布局分散，加之合金价格波动较大，急需公平、公正的规避风险交易平台。铁合金期货的上市，为生产企业提供了套期保值、规避风险机制和渠道。

内蒙古普源铁合金有限责任公司总经理安小涛介绍，“铁合金期货上市之前，我们是一家传统的生产企业，如今已发展成为从事生产、加工、贸易的综合型企业。以前仅为生产企业时，简单地讲就是加工厂，从国外买回各国的锰矿石，利用内蒙古电力资源的优势，加工后销售给钢厂或贸易商，销售环节企业没有任何话语权，付款环节也基本采用承兑汇票，让作为民营企业本身就面临的流动资金不足问题更加严重。铁合金期货上市后为企业提供了一个稳健的销售平台，帮助我们从传统的生产型企业发展成为综合型企业，企业整体利润也明显改善。”

记者发现，有了期货之后，铁合金企业还可以通过仓单服务解决企业融资难、融资贵的问题。在铁合金行业中，生产企业采购矿石需要大量现金，销售给钢厂需要资金账期，整体资金占用相当巨大。

依托郑商所铁合金期货仓单，中证寰球商贸（上海）有限公司通过仓单服务业务，将东部金融机构充裕的资金，引入内蒙古、宁夏的生产企业，为内陆企业提供资金支持。“通过近几年的运行，一方面切实帮助企业取得了经营业绩的提升，为企业创造了价值；另一方面得到了广大合金企业的认可，自身也取得了稳定的经营效益。”中证寰球商贸（上海）有限公司总经理何丽君说。

通过仓单服务，中证寰球商贸按约定价格以全额付款的形式采购企业的铁合金仓单，企业可以约定在销售情况较好时购回铁合金仓单并支付一定比例的保证金，从而帮助企业解决采购矿石的资金难题，切实为企业带来了方便。

优化衍生品模式稳经营

中国矿产有限责任公司期现负责人周晓宁介绍，2020年4月中旬，受疫情影响，国内锰系合金及锰矿市场价格波动较大，铁合金企业生产经营活动受限。中国矿产与内蒙古某锰硅生产企业沟通了其面临的困境和难题后，由中国矿产提出了“合作套保”方案。中国矿产与该锰硅生产企业合作，该企业将货物运送至位于天津的锰硅交割仓库，中国矿产按5700元/吨价格的以现金支付3000吨货款，帮助该企业渡过资金紧张难关的同时，在期货市场寻找机会套期保值。中国矿产在锰硅期货上进行套保后，及时关注国内外疫情的实时状况、国内锰系合金市场波动及锰硅期货盘面情况，双方共同商议，及时做出经营决策。

参与此次“合作套保”的锰硅生产企业总经理说，“这是公司第一次与外部企业在锰硅期货上进行合作，前期一直担心在疫情影响下锰硅价格持续低迷，出现期货和现货双重亏损，后经过与中国矿产有效沟通，公司内部逐渐打消顾虑。后锰硅合金价格出现阶段性上涨，双方及时商讨在合适的价位进行套保，最终实现了双赢。”

市场人士认为，大型企业与中小企业通力合作，利用期货市场达到共赢，既能够帮助产业内的中小企业解决一定的业务需求，同时能有效弥补中小企业缺乏期货专业人才的短板，产业基地利用期货市场指导生产经营、进行风险管理的案例也为行业内中小企业树立了标杆。

“通过利用铁合金期货开展基差点价，铁合金企业看到了比直发钢厂客户更丰厚的利润，同时让下游贸易商和钢厂能以更低的采购价格购入锰硅合金，节省了采购成本，作为开展基差点价的服务商，也能从中赚取稳定的价差，从而使三方受益。”周晓宁说，锰硅期货作为一种金融衍生品，对锰系市场的指导作用日益凸显，产业客户参与锰硅期货的意愿也是越来越强。

周晓宁介绍，2021年4月，河钢公布的4月份锰硅合金招标价格为6800元/吨（银承价格），此时锰硅期货盘面价格为7100元左右。相对于直发钢厂，锰硅合金生产厂更倾向于利用锰硅期货盘面进行套保。国内某锰硅合金生产厂计划通过中国矿产进行锰硅基差点价业务，按照锰硅期货09盘面-450元的电汇价格发运至中国矿产丰镇尚钦库，货到仓库即付款80%，CCIC检验合格后付清尾款。相对于自身在期货盘面套保，铁合金厂更倾向于通过中国矿产进行基差点价业务，这样可以快速收回货款，且由于中国矿产仓库距该合金厂仅数公里路程，省去了长距离运输、检验、交割等流程。

记者了解到，中证寰球商贸通过严格的套期保值，脚踏实地开展基差贸易，无论买卖都利用铁合金期货进行套期保值，规避价格波动的不利影响，赚取稳定收益。以自身稳定增长的经营业绩，向实体企业证明风险管理理念、工具应用，对企业经营的帮助与效益；将风险管理理念在长期合作中传递到实体企业的生产、经营中。中证寰球商贸充分利用铁合金期货的价格发现功能，通过协助铁合金生产企业以铁合金期货进行定价，最终达成销售。使得传统的铁合金加工企业能够直观、真实地感受到基差贸易、套期保值等交易方式带来的便利与利润空间，感受风控理念在企业实际经营中的作用，从而更好地理解铁合金期货、学习铁合金期货、接受铁合金期货、应用铁合金期货，并通过基差贸易更高价卖出、更低价买入，为产业链创造了巨大价值。

实际上，随着近年风险管理理念在铁合金行业的不断深化，基差交易模式慢慢被越来越多的行业企业接受，丰富了企业的定价方式。

与会人士告诉期货日报记者，目前不少企业能够很熟练地运用铁合金期货来规避风险，企业可以通过买入套期保值规避原材料采购的风险，为企业的生产经营保驾护航。

“经过多年的发展，铁合金行业除了下游钢厂传统招标外，厂家和贸易商基本都已经接受了‘基差+点价’的贸易模式。买卖双方协商的基差，一般基于以下三个因素：交货地点、交货周期、点价的期货合约。对于厂家而言，最重要的不是利润最大化，而是一定利润水平下的连续生产。”豫新投资总经理邱涛告诉记者。

与会人士一致认为，硅铁、锰硅期货上市以来，黑色系产业链上下游实体企业越来越多地参与期货市场，运用期货工具进行套期保值、库存管理，有效规避了市场风险，行业定价模式不断完善，基差点价逐渐成为主流。据统计，目前约60%的铁合金生产企业和90%的贸易企业已经可以灵活多样地利用铁合金期货为经营保驾护航，产业参与度处于较高水平。