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行业动态
光大期货邱跃成：黑色系期货后市走势将分化
发布日期:2020-06-04
来源：中国证券报·中证网
中证网讯（记者 马爽）光大期货研究所黑色研究总监邱跃成6月3日向中国证券报记者表示，4月以来，黑色系期货大幅反弹主要是受钢材市场需求快速回暖、市场流动性宽松、黑色产业链供应端题材不断等影响。不过，考虑到不同品种的基本面变化，预计未来相关品种将会呈现分化走势。
邱跃成表示，4月以来，黑色系期货大幅反弹主要是受三方面因素影响。其一，我国疫情基本得到控制，复工复产加快推进，4、5月份地产、基建、汽车等钢铁下游行业数据表现均超出预期，钢材市场需求快速回暖。其二，市场流动性宽松。5月地方债发行1.3万亿元，为历史最高。1月-5月发行地方债3.2万亿元，其中新增地方债发行2.7万亿元。其三，铁矿石、焦炭等供应端题材不断，价格大幅上涨。受疫情、雨季以及检修等因素影响，今年澳洲、巴西铁矿石发运处于低位，尤其是巴西淡水河谷一季度粉矿产量只有5960万吨，创2009年二季度以来新低。而5月以来，山东以煤定焦政策出台，江苏徐州、山西焦化去产能加快，使得焦炭价格也出现一轮快速上涨。
展望后市，邱跃成表示，分品种来看，钢材方面，6月唐山地区限产加码，如严格执行对铁水产量将有较大影响，加上成本端铁矿表现持续强势，螺纹钢整体向上驱动较强。不过，在5月最后一周，螺纹钢整体去库及表需数据均已出现大幅回落，6月华东、华南雨水天气较多，需求端存隐忧。在产量连创新高、废钢供应增加的情况下，6月份供需存在边际走弱的可能。目前螺纹钢库存同比仍增加344万吨，一旦后期需求出现转弱，库存压力对钢价走势仍有压制。预计6月钢材价格或将先涨后跌。
铁矿石方面，需求端，钢厂高炉开工率及铁水产量均处于新高水平，日均疏港量维持高位，尽管唐山地区限产政策对钢厂生产或形成一定影响，但铁矿石需求高位短期难以改变。库存方面，5月45港库存累计下降613万吨至1.07亿吨的近四年新低水平，超出市场预期。此外，近期有关监管方面的消息增多。比如，6月1日淡水河谷和中钢协召开视频会议，6月2日大商所发文提示铁矿石交易风险。整体来看，铁矿石价格在大涨后或转入高位震荡。
焦炭方面，焦化厂第三轮提涨如期落地，目前焦炭利润在150元/吨-250元/吨之间，仍处去库过程。受山东以煤定焦政策影响，焦企限产范围逐步扩大，部分区域进行不定期环保检查，近期滨州、菏泽地区焦企限产率达30%-50%，其他地区部分焦企也有不同程度限产。当地焦企表示，若年底前煤炭指标用完可能面临焖炉，并考虑在未来几个月合理安排限产。港口方面，现货需求不减，贸易商采购积极。据了解，6月2日山东、山西已有焦化厂计划进行第四轮提涨，焦化厂底气较足。预计6月焦炭市场整体仍将震荡向上。
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