近期，受原材料价格疲软影响，不锈钢成本下陷，价格快速下行。不过，后市随着需求继续回暖，不锈钢仍有涨价的可能。

原料价格下滑

4月以来，不锈钢炉料价格下跌明显。前期受到内蒙古能耗双控政策刺激，铬铁价格快速上行，但目前限产影响逐渐减弱，铬铁价格高位回落，从3月中旬的高点8900元/基吨，一路下滑至目前的8100元/基吨，虽然下滑速度很快，但价格仍然维持在历史高位。

镍铁价格也随着镍矿价格下滑，呈现振荡下跌行情。菲律宾雨季已经过去，同时又有采矿限制取消的消息，菲律宾发运量增加，镍矿吃紧局面已经大大改善，港口镍矿库存出现累积。受此影响，进口镍矿到港价格由3月中旬的81美元/湿吨快速下滑至目前的65美元/湿吨。

镍铁自身基本面同样疲弱。3月国内镍铁产量约4.41万金属吨，环比小幅增加，4月产量仍有小幅增长空间。同时，进口镍铁量依然维持在高位。国内镍铁厂不具有竞争实力，缺少议价权，大部分镍铁厂维持在盈亏线上下。镍铁价格也由3月中旬的1150元/镍下滑至目前的1080元/镍一线。而印尼镍铁产量仍在稳步增加，目前月产量高达6.25万吨。剔除自产不锈钢的使用量之外，印尼镍铁仍有3.8万吨的余量可以出口，和中国的进口量大致相符，对国内的镍铁行业造成巨大压力。

销售压力凸显

3月，虽然国内不锈钢利润一般，但钢厂生产热情仍然高涨，不锈钢粗钢产量高达303万吨，其中300系产量达到138万吨。进入4月，因为原料端炉料价格快速下跌，不锈钢利润得以明显修复。从排产来看，不锈钢开工仍维持高位，检修少，产量环比走平，供应充足。

虽然今年卷板需求不错，但是高产量下短期钢厂和贸易商仍然感受到压力。4月以来，钢厂指导价格松动，冷轧、热轧价格陆续下滑。贸易商接货乏力，市场成交混乱，低价频现。期货盘面同样不乐观，下跌幅度更大，基差扩大到历史极值。

库存方面，不锈钢不同品种间差异较大。粗钢总库存去化速度明显放缓，200系产品需求较弱。而300系不锈钢总库存已经低于2019年同期水平，已然回到正常范围内。

拉长时间来看，今年仍然是制造业的大年，下游家电、日用品等都有继续增长的空间，对不锈钢都是潜在的利好。

综上所述，3月中旬以来不锈钢需求旺盛，这使得钢厂在进入4月后能够保持一定利润，产量也维持高位。但是，近期不锈钢供应压力加大，钢厂有利润压缩的倾向。而炉料端也还有降价的可能性，不锈钢成本支撑不足，短期恐仍有回调可能。（作者单位：永安期货）