新华财经北京12月25日电 建信期货分析师发布研报表示，动力煤市场供给端最差时间已经过去，市场会逐步回归理性，盘面进一步大幅上涨的可能性较低。

具体来看，现货层面，产地方面，陕蒙地区煤市依然火热销售，临近年末安全环保检查频繁，汽运价格上涨，煤种需求差异显著，部分矿上沫煤价格高于块煤，另外个别矿全年任务量已完成进入停产状态，区域内煤价维持稳中上涨趋势；晋北地区煤市延续偏强走势，各长协发运稳定，矿区调运以电厂、水泥焦化等刚需为主，煤价稳中偏上行。

港口方面，北港库存低位不涨，市场货源不足且下游询货力度不高，虽进口煤方面较有松动，但缓解国内煤市供应紧张格局仍有困难，现货价格开始呈现高位趋稳态势，维持长协和固定调度居多，实际高价成交基本没有。另外近日电企限价采购和部分地区限电政策陆续出台，各方情绪和操作均为谨慎，需关注政策端异动与实际供需矛盾演变。现5500大卡动力煤平仓价780-790元/吨，5000大卡平仓价680-710元/吨。

下游方面，当前冬季全国降温明显，电厂日耗季节性回升，使得电厂库存高位有降，目前市场补库积极，但对于较高价格接受程度一般，另外非电行业仍在生产高峰期，各终端需求边际支撑较好，因此在整体内紧外不足供需格局下，国内煤价呈现易涨难跌态势。

进口煤方面，鉴于近期内外市场急剧变化，进口煤政策较大程度放开，但少数进口煤种依然严控，远月外矿报价继续走强。华南地区煤市相对平稳，多以电厂和水泥厂终端货源为主，价格再有上涨，市场成交较好。

对于后市的展望，分析师指出，供给端，11月份生产原煤3.47亿吨，同比增长1.5%，1-11月份生产原煤34.8亿吨，同比增长0.4%，国内安全检查趋严致煤矿产量释放滞后，动力煤市场整体供需偏紧。进口煤方面，政策放开力度较大，现阶段供给缺口得到一定补充。需求端，全社会用电量1-11月同比增长2.5%、工业用电同比增长2.1%，火电产量增长0.30%。同时下游需求在炒作冷冬逻辑下，需求得到一定的支撑。现阶段局部地方出现拉闸限电措施，用电需求较为旺盛。11月份工业生产再超市场预期，基建投资增速温和回落，房地产市场继续保持韧性，制造业投资同比增速大幅抬升。