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行业动态
铁矿石盘面深贴水利于反弹

发布日期:2020-11-02

 

逢低做多铁矿石2101合约

当前高炉开工率同比增量依然较大,在盘面深贴水、冬储临近、库存结构性问题依然存在的情况下,建议逢低做多铁矿石2101合约。

受钢材终端需求和去库不及预期的影响,高炉产能利用率自8月中旬见顶后开始回落,但同比增量依然明显,当前高炉产能利用率保持在92%以上的历史高位,同比增量保持在8%以上。随着终端需求进一步放量(现在螺纹每周的表观需求达到440万吨,同比有10%增幅),钢厂库存压力会逐步减小,加上铁矿石现货下跌带来的成本下移,后期高炉产能利用率有止跌反弹的趋势。

钢厂有冬储补库需求。由于今年钢厂总体利润较低,钢厂对铁矿石一直未进行较多补库,截至10月30日,64家样本钢厂进口烧结矿库存仍只有1637万吨,处于近几年同期低位。10月钢材需求维持强势,钢材去库速度加快,进入11月钢厂有较强的冬储补库需求,春节前钢厂的补库对于1月合约有较强的支撑作用。

港口铁矿石库存压力不大,结构性问题依然存在。6月下旬港口铁矿石开始累库,截至10月30日库存累到1.28亿吨,同比有100万吨的增量,按照当前发运数据推算,年底港口库存或在1.35亿—1.4亿吨附近,从总绝对量来看仍处中等偏低水平。澳巴发运很难保持在2400万吨以上的水平,10月19日—10月25日当周因为港口检修,澳巴发运下降到2150万吨的中低水平,年底之前库存压力不会太大,加上11月开始钢厂有一定冬储补库需求,也会减少港口的库存压力。

港口的结构性问题依然存在,球团和块矿库存偏高,但粗粉库存很低,盘面对标的主要是粉矿,目前粗粉库存为8008万吨,同比减少1070万吨。

盘面贴水较大有利于近月反弹。10月以来铁矿石现货和盘面同步回落,基差并未有明显缩小,由于离交割月只有2个月的时间,因此存在着较大的基差修复需求。

截至10月29日,青岛港金布巴现货报818元/吨,折盘面价格929元/吨,2101合约基差150;PB粉报852元/吨,折盘面931元/吨,2101合约基差151;杨迪粉报810元/吨,折盘面945元/吨,2101合约基差166,基差处于近几年高位,盘面深贴水有利于近月反弹。

逢低做多铁矿石2101合约,建仓区间750—800元/吨,第一目标位850元/吨,第二目标位900元/吨,止损区间680—720元/吨,持仓比例不超过80%。

风险控制及应对措施:1﹒成材需求低于预期;2﹒澳巴发运大幅增加。应对措施:做空逻辑有所变化,严格止损。