自2025年10月以来，螺纹钢期货已维持近8个月的横盘震荡走势。从周线级别看，其价格区间最高触及3300元/吨，最低则试探至3000元/吨。

2026年5月，螺纹钢期货主力合约RB2610在3172~3286元/吨区间内震荡运行，整体呈现先扬后抑态势。5月上旬价格一度触及3286元/吨，随后有所回落，显示市场在关键阻力位面临压力。成交与持仓方面，5月螺纹钢期货成交量最高达96.7万手，但价格未能突破3300元/吨关口，形成“放量滞涨”的不利信号；此后持仓量从217.3万手的高点持续下降至202.2万手，反映部分多头资金选择离场观望。技术形态上，MACD指标的DIF线与DEA线在零轴上方形成死叉，绿柱持续放大，短期多头动能略有衰竭。

自今年3月以来，螺纹钢供给呈现温和回升态势，但释放力度受限。一方面源于钢厂在品种盈利承压下的主动调节，另一方面则是各地提前落实节能降碳要求，严格控制高耗能产能释放所致。

成本利润方面，长流程生产利润仍处于低位。数据显示，5月螺纹钢高炉平均利润为57元/吨，环比下降15元/吨，同比下降50元/吨。

在低利润环境下，螺纹钢供应量预计将维持在偏低水平。当前铁水正逐步向利润表现较好的工业材转移，导致螺纹钢产量难有明显提升。短流程生产方面，电炉利润分化显著：部分电炉在峰电时段亏损幅度较大，谷电时段利润虽有回升但幅度有限，整体产量受电价影响波动明显，钢厂会据此灵活调整生产节奏。

图为螺纹钢主力合约日线

值得注意的是，螺纹钢库存已进入去化周期。截至目前，螺纹钢库存量为518.26万吨，较4月下旬的601.19万吨下降约83万吨，显示库存去化进程正持续推进。

需求呈现季节性走弱态势。螺纹钢产业链遵循“上游原材料—中游生产—下游应用”的典型结构，下游需求中地产施工占比45%，仍是核心主导；基建占比35%，起到托底作用；制造业及其他占比20%，主要作为情绪性补充。当前地产需求疲软仍是制约螺纹钢需求的主要因素。

“金三银四”传统旺季结束后，螺纹钢市场进入需求淡季。受钢厂利润压缩影响，产量将维持低位运行，库存去化进程持续推进。原料端方面，随着铁矿石到港量增加，其供需格局正转向宽松。

总体来看，螺纹钢市场处于供需双弱的平衡状态，价格在成本支撑与需求疲软的博弈中寻找平衡点。5月下旬，随着钢材需求进一步走弱，价格短期或已见顶，存在回落风险。（作者单位：江海汇鑫期货）