今年前三个月，国内钢材价格整体震荡走低，终端需求改善弱于预期，叠加海外反倾销和关税政策影响，钢材市场整体表现承压。

展望二季度钢材市场，东海期货认为，受传统需求旺季和政策预期影响，预计二季度钢材需求或先扬后抑，但考虑到供应仍有回升空间，二季度钢材市场将继续呈现区间震荡，重心下移格局，建材走势可能会强于板材。

需求端表现是近期影响钢材产业链整体表现的重要变量。2025年一季度，虽然国内钢材库存绝对量明显偏低，但春节后钢材消费的表现弱于往年同期，最终导致黑色板块整体宽幅震荡，重心下移。

不过，“3月下旬之后，钢材市场逐步进入传统的需求旺季，内需呈现边际改善趋势。”东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰介绍说，且结合以往历史经验来看，二季度之后，钢材需求大概率环比改善，特别是建材在4月中下旬可能有一波工地集中复产，地产、基建政策也有进一步加码可能。板材在4月初关税政策落地之后，外需可能会受到一定影响，但“两新”政策持续加力会提振内需，在一定程度上对冲外需下滑的影响。

因此，从需求节奏上，“二季度钢材可能是先扬后抑，5月之后需求大概率会继续走弱。”刘慧峰总结称。

从供应端看，尽管一季度市场有关粗钢压减政策的传言，短暂刺激钢价走高，但根据国家统计局的数据，今年前两个月国内粗钢日均产量仍较12月回升了36.8万吨，至281.86万吨。“前两个月粗钢的减产量主要由废钢所贡献，而3月初因唐山限产因素导致矿石价格下跌，钢厂利润走扩，钢材供应可能会继续回升。”刘慧峰解释说。

对于二季度以后钢材供应的变化，刘慧峰进一步表示，钢厂利润以及粗钢压减政策的变化是主要决定因素。

分工艺流程来看，一方面，长流程钢厂利润尚可，钢厂复产意愿仍存，铁水产量预计可能会回升至240万吨上方。“根据我们的测算，截止到3月26日，长流程螺纹钢利润为192元／吨，热卷利润为118元／吨。同时，全国247家钢厂中盈利钢厂占比仍在50%以上。这一水平水平仍会刺激钢厂的复产意愿。”刘慧峰说。

另一方面，短流程钢厂因谷电亏损以及废钢到货量低于预期，产量可能会有进一步下行空间。

另外，对于3月份市场关注的粗钢压减政策，东海期货认为，“今年大概率会出台，但落地可能要等到下半年。”

刘慧峰总结称，二季度之后，钢材需求大概率环比改善，但需求节奏上可能是先扬后抑，加之供应仍有进一步回升空间，且压减政策实际影响暂难显现，这使得二季度钢材市场将继续呈现区间震荡，重心下移的格局，其中建材走势可能会强于板材。

另外，在铁矿石方面，东海期货认为，结合铁矿石基本面和短期估值水平看，铁矿石5月合约不宜过分看空。但长周期看，铁矿石供增需减格局较为确定，这将压制矿石价格反弹空间，二季度铁矿石价格突破110美元概率不高。且一旦铁水产量见顶，钢材需求转弱等利空因素在5月份兑现，则会导致矿石估值中枢进一步下移，不排除下探90美元／吨的可能。