国内国外需求分化

随着国内新冠肺炎疫情得到控制，目前各行业已经基本复工，钢铁的重要下游建筑业和制造业复工率均较此前有比较明显的提升。从各项与复工相关的经济指标看，截至4月30日，发电耗煤量恢复至正常的90.6%；全国旅客数量大约是往年同期的28.8%，绝对数量维持在2000万人次的水平；全国零担物流恢复至去年旺季的89.3%，全国整车物流恢复至去年旺季的90%；水泥产能利用率为80%。

综合以上各项指标来看，复工情况良好。电煤消耗量和物流恢复较快。若按照水泥产能利用率来推算，建筑业已经全部恢复。同时房地产出现了比较明显的赶工现象。基建方面，受到专项债放量刺激，各地基建开工速度较快，对需求形成一定支撑。而从物流和电煤消耗量来看，制造业复工比例更高，实地调研发现，汽车行业复工率在95%左右。

但是，3月以来疫情在全球扩散，外需减量明显。若疫情影响整个二季度，那么将可能影响我国每月400万吨的钢铁出口，占钢铁表观消费量的5%左右。此外，日韩、欧美等重要地区的铁矿石需求也将减少，若按照15%的减量来计算的话，大约影响1300万吨的铁矿石需求，每月影响全球1%的需求量。

钢铁产量保持平稳

近期，高炉产能利用率保持平稳。有关数据显示，全国钢厂实际高炉产能利用率为84.22%，环比提高了1.09个百分点，较4月初提高了4个百分点。铁水产量也进一步回升，上周的日均铁水产量为228.41万吨，环比回升3.05万吨。五大品种钢材产量1021万吨，环比回落，较去年同期降低2.7%。

而废钢价格在近期回升明显，目前废钢与铁水价差回到0元之上。废钢经济性减弱，对铁矿石价格有进一步支撑。

四大矿山发运平稳

4月30日当周，铁矿石发运冲高回落。澳洲、巴西发运量2298.9万吨，环比上期减少28.6万吨。澳洲发运量1850.8万吨，环比增加147.7万吨。巴西发往中国448.1万吨，环比减少176.3万吨。发运量在前期小幅回升后，近期逐步回落。由于澳洲三大矿山都没有在近期调低2020年生产指引，预计未来澳洲矿山的发运量仍将维持高位。但是淡水河谷将全年指引从3.5亿吨调整到3.1亿—3.3亿吨。其中，一季度减少700万吨，乐观估计未来将减少1300万吨的产量。

综合来看，今年铁矿石过剩局面没有改变，因此近强远弱格局仍将维持一段时间。建议投资者重点关注成材端螺纹钢价格走势，因为铁矿石方向更多由下游钢铁来决定。（作者单位：前海期货）