新华财经北京7月12日电（吴郑思、张瑶）降准说来就来了！两天前国常会上刚明确“降准”之后，9日，央行发布了自7月15日起全面降准的消息，并称此次降准将释放1万亿元的长期资金。近年来，随着商品市场金融属性的加强，流动性在影响商品价格波动和走势方面的作用也越来越显著。

此次超预期的全面的降准是否会引燃商品市场新一轮上涨呢？

业内人士告诉新华财经，虽然本次降准从落地时点到范围都超出了市场预期，但对于商品市场而言，降准作为一系列配套政策中的一环，更多是起到稳需求、稳经济的作用。

超预期全面降准 商品市场短期反应积极

央行此次全面降准显然超出了市场的预期。在7日的国常会上提出“适时动用降准工具”之后，业内最“乐观”的判断也仅是定向或结构性降准。而仅仅在两天之后，央行就发布了全面降准的消息。此举无疑令市场大喊“意外”。

昊泽致远投研总监马延君告诉新华财经，此次央行雷厉风行的全面降准，从时间点和范围两个范畴来说，都可以定义为“超预期”。“虽然本周国务院常务提到‘适时动用降准工具’，但市场并没有达成共识，去年年底也提过但并没落地。而从范围看，市场此前认为即使降准，也可能是定向或者结构性降准，对普降的预期并不强。”

国元期货首席分析师范芮也表示，这次降准对市场来说还是有一点意外的，“近期的宏观市场一直是纷繁而缺乏主题的，国内降准一下子令短期市场对宏观环境有了关注焦点。”

就黑色系产业链来说，国投安信期货黑色首席分析师曹颖分析认为，此次降准最主要的影响仍在于终端需求的提振。钢材的终端需求主要由建筑业和制造业构成，全面降准将对建筑业中的基建行业及建造业提供一定程度的资金支持。今年工业品原材料价格涨幅远高于加工成品价格，导致下游制造业企业面临亏损压力，高货值也对企业资金周转的占用较高。“本次全面降准，预计会从融资等层面帮助下游制造业企业与基建项目，度过原料上涨所带来的阶段性经营困难时期。”

从9日晚间市场反应来看，降准消息公布后，外盘铜、铝、锌等商品价格不同程度拉涨；国内夜盘时段，钢材、化工等也集体高开高走。

“短期有色金属价格应该会持续对降准反应一段时间。”范芮进一步表示。

超预期降准稳需求才是政策重点

虽然降准之后，市场解读大多从股债汇市场入手，很少提及商品市场，但并不影响降准与商品市场的关联。

上半年受多种因素影响，钢材、有色等大宗商品价格大幅上涨引起了国家层面高度关注，国常会一月之内两次“点名”大宗原材料价格大涨，国家发改委、市场监管总局、国储局等多部门联动，合力保供稳价。多方合力之下，6月份国内PPI环比仅上涨0.3%，涨幅比上月回落1.3个百分点。国家统计局高级统计师董莉娟在解读中提到，6月份，国内大宗商品保供稳价政策效果初步显现，市场供求关系趋于改善，工业品价格涨势有所趋缓。

央行在9日的降准公告中提出，“今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。”

在英大证券研究所所长郑后成看来，大宗商品价格上涨的幅度、持续性、以及负面影响可能超预期，或是此次央行全面降准的一大原因。

光大期货研究所副所长徐迈里认为，央行超预期全面降准，预示短期政策重点已由防通胀转为稳增长。对于大宗商品价格，尤其是黑色类国内定价的商品，短期会有一定利多作用。而全球定价的商品，如黄金、铜、原油，影响相对较小。

“这次PPI上行造成供需错配，很大一部分原因是供给端主动或被动受限造成的。当下，企业很难根据需求来增加投产和固定资产投资。”马延君告诉新华财经。

因此，从长远角度来分析降准对商品市场的影响，稳需求的作用可能要远大于流动性炒作。

“降准有利于企业降低资金成本，尤其是对上半年饱受原料价格高位影响的有色金属下游企业来说，更是有利，资金成本降低配合国储抛储，下半年有色金属的需求是很值得期待的。”范芮告诉新华财经。

“相对其他工业品行业而言，黑色金属产业链的需求预期受到的提振要相对有限一些。”曹颖指出，当前拖累钢材终端需求最严重的下游行业是地产业。近几年来，地产行业的政策导向不断趋紧，即使降准释放货币流动性，但限贷等手段也从根本上抑制了地产投机需求，同时限制融资、集中供地等手段将继续严格抑制地产大规模新开发，因此本次全面降准对地产行业影响甚微。不过，曹颖也表示，虽然全面降准对当前比较疲弱的钢材终端需求提振力度有限，但是对于基建行业，以及制造业还是存在提振效果的，所以总体上对钢材终端需求预期仍存正面影响。“结合上钢铁行业自身的粗钢压减政策预期，容易产生共振，推动钢材价格延续上涨趋势。”她总结称。

商品价格难借此大涨大跌

展望下半年商品市场，马延君表示，在目前这个节点上，下半年国内地方专项债放量，下一步基建加速托底经济的概率在走升。结合国际环境，下半年中美需求共振向上概率较大，同时不应忽视碳中和下的供给收紧。综合影响下，商品市场短期维持慢牛特征，三季度继续上行概率较大，但四季度后商品可能出现共振性下行。

恒泰期货首席经济学家魏刚认为本次降准或许对金融市场的刺激作用有限。他预计下半年债券、股票的表现料逐渐好转，商品则开始由强逐渐转弱。“大宗商品或还有再度上冲机会，但已经进入本轮上行的下半场或接近尾声。”

对于有色金属市场而言，范芮认为，此次可能降准可以视为一系列配套政策中的一环，包括应对欧美货币政策变化，结合正在进行铜铝锌抛储，可能降低后期金属市场的波动率。“毕竟有色金属价格太高不行，但太低了，冶炼厂也是受不了的。”她说。