近期，双焦价格跟随原油价格波动明显。国内方面，上周焦炭首轮提降落地，受成材累库影响，现货价格有所下跌。宏观情绪近期主导了双焦行情，期现价格基差拉大。

目前国内动力煤及焦煤产量稳步回升，产地内多数煤矿销售保持常态化，市场供应整体基本维持平稳。相关数据显示，上周523家炼焦煤矿山开工率为82.32%，环比增加14.08个百分点；原煤日均产量为182.86万吨/天，环比增加20.63%;精煤日均产量为74.78万吨，环比增加15.22%。314家样本洗煤厂产能利用率为26.57%，环比增加3.84个百分点；洗煤厂精煤日均产量为19.9万吨，环比增加17.68%。

进口方面，蒙煤甘其毛都口岸日均通关量为18.83万吨，高于去年同期。海外煤价上涨，进口空间收窄。印尼煤炭RKAB审批政策引发市场对印尼煤炭供给减量的担忧，但政策的不确定性较高，后续有待观望。

3月4日，焦炭开启首轮提降。河北唐山、邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，3月6日零点起执行，短期继续提降可能性较小。

相关数据显示，上周230家样本独立焦化厂焦炭日均产量为50.39万吨，环比下降0.75%；270家样本独立焦化厂焦炭日均产量为63.94万吨，环比下降0.54%；247家钢厂焦化厂日均产量为47.0万吨，环比下降0.21%。上周独立焦化厂吨焦利润为17.0元/吨，环比增加24.0元/吨。煤化工板块受原油带动大幅上涨，其中，焦炉气制甲醇利润好转。

上周钢厂因环保限产，铁水产量减少较多，下游企业节后补库积极性一般。后期随着钢厂复产启动，整体需求或随之提升。

根据相关机构调研，全国55个港口上周样本动力煤库存为6281万吨，环比增加4.36%。东北区域港口库存小幅增加，随着气温回升，非电采买需求基本停滞，电厂刚需以补库为主，需求释放不佳。环渤海区域，上周港口库存递增明显。节后北港发运陆续恢复正常，港口到港船量增多，但需求未有明显释放，下游采购需求疲弱。焦煤方面，上周港口焦煤库存为271.97万吨，环比下降1.57%；523家样本矿山精煤库存为286.26万吨，环比增加11.10%；523家样本矿山原煤库存为552.89万吨，环比增加2.92%。下游焦煤库存有所消化，上周247家钢厂焦煤库存为775.64万吨，环比下降2.12%；270家独立焦化厂焦煤库存为949.45万吨，环比下降4.95%。

数据显示，上周247家钢厂焦炭库存为671.26万吨，环比下降0.57%；270家独立焦化厂焦炭库存为110.3万吨，环比增加2.30%；港口焦炭库存为203.11万吨，环比增加3.05%。

上周，五大品种钢材当周产量797.24万吨，环比增加0.06%；五大品种钢材表观消费691.35万吨，环比增加22.44%；五大品种钢材库存为1952.0万吨，环比增加5.74%。

最新发布的三大白电排产报告显示，3月三大白电排产合计总量为3911万台，较去年同期生产实绩下降4.0%，环比增加64.40%。

即将进入“金三银四”消费旺季，消费流通或逐步提升，厂库及在途资源向市场转移，上游的挺价意愿走弱。中东地缘冲突对中国钢材出口有间接影响，或压制钢价上行空间。虽然中国对伊朗直接出口钢材仅占总量的0.22%，但对波斯湾七国（沙特、阿联酋、伊拉克、科威特、卡塔尔、巴林、伊朗）合计出口占比达11.72%。

整体来看，供应方面，进口煤价上涨，进口空间收窄。但国内煤矿逐步复产，上游库存维持高位，对盘面有较大压制。需求方面，春季是新能源发电旺季，风力及光伏发电对火电发运形成挤压，煤炭发电需求走弱。钢材方面，“金三银四”表观需求预计有所回升，但出口或受到中东局势影响，整体增量有限。宏观影响消散后，双焦价格或回归基本面，预计中期偏空。（作者单位：国元期货）