近两个月，进口政策严格、鄂尔多斯煤管票限制，供应明显收缩，又逢下游电厂迎夏补库，动力煤价格强势攀升。但是，涨势并不具备持续性。

产地供应依然偏紧

目前，山西产销整体稳定，榆林地区部分煤矿因产量增加和拉运转弱，价格稍有松动；鄂尔多斯煤管票限制依然严格，目前开工率仍在70%以下，同比降幅在4%，矿上出现车等煤的现象，但价格以稳为主。

国家统计局7月16日发布的数据显示，6月，全国原煤产量为33428万吨，同比下降1.2%，降幅较5月扩大1.1个百分点。煤管票限制下无法超产，核定产能以外的供应缩减量也在1000万吨以上。7月的迎峰度夏闭门会议上，上级提出保证供应、稳定价格等要求后，上半月样本企业产量环比有所提高，但整体并没有实质性变化。

港口成交有所降温

CCI5500指数连续数日回落。7月17日，报于587元/吨。目前，环渤海港口八港库存在2000万吨，同比下降100多万吨。与此同时，调出量和调入量相对平衡，维持在170万—180万吨。虽然铁路发运量相对高位，但结构性短缺的情况仍然存在。分煤种看，5500大卡低硫蒙煤供应偏紧，报价为指数价格下浮3元/吨；5500大卡山西煤供应相对宽松，贸易商降价出货心态较浓，报价为指数价格下浮6—7元/吨，但成交清淡。另外，锚地船数量也有所下降，7月17日，秦皇岛港锚地21船，预到26船。

进口方面，海关总署7月14日公布的数据显示，1—6月，全国进口煤炭17399.1万吨，同比增长12.7%。其中，6月单月，全国进口煤炭2528.6万吨，同比下降6.69%。目前，进口政策依然严格，通关受阻，重要港口滞港未通关的煤有500多万吨。

北港库存缓慢累积，动力煤价格接近红色区域，市场出现政策放松预期，而且神华开始开放市场煤销售，提高长协的兑现率，贸易商出货积极性提高，加之下游需求暂时偏弱，港口交投情绪开始转淡。

集中降雨影响下游需求

今年雨季偏晚，降水也相对集中，以至于发电结构出现变化。国家统计局7月16日发布的数据显示，6月，全国绝对发电量为6304亿千瓦时，同比增长6.5%，增幅较5月扩大2.2个百分点。其中，火力绝对发电量为4323亿千瓦时，同比增长5.4%，增幅较5月收窄3.6个百分点；水力绝对发电量为1215亿千瓦时，同比增长6.9%，而5月为下降16.5%。截至7月17日，三峡大坝入库流量为49000立方米/秒，出库流量为32300立方米/秒，仍处于高位。

沿海六大电厂的数据处于停更状态，从样本电厂的反馈看，目前日耗明显疲软，动力煤库存也在持续累积。

降水持续，基建项目被迫停工，水泥消费下滑，水泥库容比明显抬升，目前的运转率下降至50%。另外，大雨导致长江流域船舶运输受阻、储存成本提高，短期内动力煤采购需求减弱。

总体来看，动力煤现货价格已经接近红色区间，但供应端政策依然严格，市场多空双方处于僵持状态。近期集中降雨以及电厂库存积累导致短期采购需求下滑，加之迎夏保供的环境下存在政策放松预期，动力煤港口价格走弱。不过，2009合约贴水幅度偏大，而且梅雨结束后将进入用电旺季，期货盘面具有一定支撑。（作者单位：前海期货）